原油价格的上升会促进人们对别的替代能源的开发_原油价格上涨对宏观经济的影响

1.油价持续高涨及上升对世界经济有什么影响?

2.2008年 大事论文

3.2007年国际原油市场行情走势以及中国市场行情分析

基本上来讲每个行业都需要用大量的汽油 所以当油价涨每个行业的成本都增加了，成本增加就转嫁给了消费者，物价也就自然涨了 这样CPI自然也就涨了，CPI反映的是民生物资的涨跌，所以当民生物资涨了然后大家手里的闲钱就少了，也因为物价涨大家对其他东西的需求也会降低 ，所以最后一句话就是 原油价格上涨对我国经济的最大影响是 让经济萧条^_^

2004年以来，我国石油和化工行业经济运行继续保持快速增长势头。1一5月份，原油生产7147．83万吨，同比增长1．8％；原油进口46．0l万吨，同比增长 37．6％；原油出口255．5万吨，同比下降31．9％；国内原油表观消费量为11868．3万吨，同比增长1－5．7％；原油进口依存度为41．9％，同比提高6．7个百分点。6月份，国际原油平均价格?布伦特现货?为35．6美元／桶，同比提高30．6％。纽约原油期货最高达到 42．33美元／桶，创下纽约商品1983年开始原油期货交易21年以来的最高价格。

国际原油价格持续攀升，我国原油需求增加，进口快速增长，对我国经济将会产生什么影响呢？

一、当前国际石油需求变化的总体判断

?一?短期内国际石油供求关系总体宽松，但对我国石油消费增长需高度关注

短期内，总供给能够满足总需求，不会出现石油供应大面积短缺的局面。据2002年统计，全球石油剩余探明可储量1427亿吨，探明储量增加；世界十大石油消费国年消费量为35．2亿吨，世界十大石油生产国家年产量为35．9亿吨，供需基本平衡，略有剩余。但是，对我国石油需求增加和进口石油快速增长应该给予高度关注。1995年我国石油消费1．58亿吨，居世界第三位，2002年我国石油消费2．46亿吨，居世界第二位。2003年全球原油贸易量为20亿吨，我国原油进口0．9亿吨，占世界的4．5％，占我国原油消费总量的34％。我国石油消耗在逐年递增的同时，我国对进口石油的依赖度也在逐步提高。到2010年，中国的石油需求将达3．2亿吨，届时石油进口量将达1．6亿吨，石油需求在较大程度上依赖进口。尽管我国是世界第二大石油消费国，但在影响国际石油价格的比重上却达不到0．1％。中国需要取积极策略，从国际价格的被动承受者变为积极影响者。

?二?全球石油价格将维持高价位

当前驱动国际油价持续在高位徘徊的直接原因有以下几个方面：

首先是世界经济复苏，石油需求增加。美国能源部情报局发表的2004～2005年世界石油预测报告显示，世界石油需求将大幅度增长，世界石油需求在2003年增长 1．8％以后，2004～2005年的增幅可能超过2％。国际能源机构?1EA?曾预测，2004年世界石油需求将增加100万桶／日，而3月11日又把需求增加量调高到165万桶／日，达7990万桶／日。

其次是OPEC继续取限产保价政策。特别是美元汇率走低，为减少损失，会继续提高油价。尽管6月初OPEC部长级会议宣布分别于7月和8月增加200万桶和 50万桶的原油产量，但实际增量有限，因为此前欧佩克国家石油产量实际已大量超产。随着美元汇率的继续疲软，欧佩克国家提高油价的决心将更加坚定。

第三是探明可石油储量不足。石油是关系到国计民生的战略性商品，也是非再生。专家分析，低成本的大油田现在基本上都已被发现，世界石油产量将在2015年以前达到顶峰，在石油产量递减之后，石油供不应求即会出现。迄今为止，人类每天用油约8000万桶，1年约300亿桶。现在已探明可开的石油储量为1万亿桶，预计还有未探明的、开困难大、成本高的石油储量1万亿桶。未来开新的石油将更加困难。

第四是石油投机推动油价上涨。在供求关系没有发生重大变动的情况下，油市动荡在很大程度上是由市场投机造成的。美元汇率对国际主要货币走低，包括对冲基金在内的国际游资在石油期货上的投机，使油价保持在较高水平。油市背后的期货投机常常是操纵油价涨落的黑手。石油期货交易量目前约为现货交易的好几倍，据估计，在石油期货市场上，真正的需求方只占交易总量的三成，其余均为套利者。

第五是政治因素的影响。当前海湾地区和一些产油国国内局势动荡，包括伊拉克在内的国际主要产油国政局至今动荡不安，恐怖活动接连在世界各地发生，使主要产油国原油生产面临随时受阻的风险，从而严重影响国际原油市场的稳定。

专家分析，从总体和长期来看，油价下降将是短暂的，走高攀升是长期趋势。从近期来看，被扭曲的石油价格经过市场的调节和各方力量的较量后将会缓慢回落，但是，回落的空间将十分有限，预计将在每桶28～33美元之间上下波动。

二、全球石油供应变化基本情况分析

一是世界油气潜力巨大，但分布不均，存在许多机会。综合各权威机构的分析预测，2002年世界油气剩余探明可储量分别为1427亿吨和155．78万亿方米，当前石油剩余可储量至少可持续供应39年以上，天然气可供应61年以上。从国家分布来看，整个欧佩克国家的石油剩余探明可储量为1119亿吨，占世界的78．2％，储比高达82年。沙特阿拉伯、伊拉克、科威特、阿联酋、伊朗、委内瑞拉高居世界石油国的前六位。这6个国家的石油剩余探明可储量占世界的70．2％。

二是20年内世界石油供需基本平衡，但地区不平衡加剧。主要是世界石油消费中心在移动，亚洲消费量剧增。1982年世界石油消费量为28亿吨，2002年增至35亿吨，20年间增长了7亿吨，年均增长1．5％。其中北美、欧洲和亚太三大地区2002年石油消费量为29．82亿吨，占世界消费量的84．6％。独联体各国经济出现滑坡，石油消费量剧降，从1990年的4．2亿吨，降至2000年的1．73亿吨，下降60％。亚太地区发展中国家经济快速发展，石油需求剧增，从而带动整个地区石油消费由1985年的5亿吨增至2002年的9．92亿吨，增长了4．92亿吨，约占同期世界石油消费增长量的67％。

1992年以来，亚太地区的石油消费量已超过欧洲，成为世界第二大石油消费区，与北美、欧洲一起呈现三足鼎立之势。2002年前七大石油消费国中有四个国家在亚太地区，其中中国排第二，日本排第三，韩国排第六，印度排第七。

三是世界石油的争夺将更加激烈，争夺的热点地区在中东、里海、西非等地区。由于里海、西非等地区石油储量有较多的发现，处于石油生产的上升期，而且相对中东地区局势相对平稳。里海地区又靠近欧、亚两个消费市场，因此，国际石油公司对上述两个地区增加了投资，加大了勘探开发的力度。尤其是俄罗斯期望通过石油、天然气等能源武器，保持大国的地位，里海地区是前苏联重要能源基地之一，俄罗斯也会加快该地区开发和能源的合作。可以预测，中东北非地区仍然是石油主要供应地区；中亚里海、西非地区石油供应将处于上升时期，作为非欧佩克的俄罗斯在石油市场将举足轻重；中南美石油供应国的地位将下降。

四是世界中长期油价将在波动中逐步有所上升。欧佩克的预测根据其油价目标并按2000年美元价值，预测油价在2010年前将保持25美元／桶的水平，之后逐渐升至 30美元／桶。

三、油价变化对我国经济的影响

油价的大幅上涨对发达国家经济影响较大，因为石油在其能源消费结构中的比例大，单位油耗高，其经济严重依赖石油。经过两次石油危机的洗礼和知识经济的发展，发达国家抗油价上涨的能力大大提高。目前高能耗传统工业在发达国家经济结构中的比例下降，单位GDP油耗大幅减少，防范石油危机的能力大幅提高。而不发达国家正处在工业化时期，节能和替代能源发展慢，单位GDP油耗较高，经济增长对高效优质的石油依存度较高，且防范石油危机的能力较弱，高油价对其经济的冲击也比较大。

在历史上的两次石油危机中，西方发达国家经济受冲击的程度大于不发达国家。但在2000年世界油价涨到将近40美元／桶的高价时，发达国家经济受影响程度却明显减小。而一些发展中国家却深受其害：债务危机、危机、社会危机、等各种政治经济社会问题不断爆发，油价的大幅上涨对加速加深这些问题的爆发起着推波助澜的作用。2000年世界一些权威机构估算，油价上涨10美元／桶，并在这个价位上保持一年，对发展中国家经济增长率的影响是世界平均水平的1．5倍，是发达国家的3倍。

我国1993年开始成为石油净进口国，介乎自给自足型国家与消费国之间。由于目前我国石油净进口量只占国内石油消费的一部分，因此，到目前为止我国仍可划为基本自给自足型国家。油价的变化对类似我国?既是石油生产国，又有一定量的石油进口?的国民经济的影响可用下图粗略的表示。

从国民经济的三个因素消费、出口和投资看，油价上升将使其消费和投资减少，出口下降，因而使国民经济受到不利影响。相反，如果油价下降?但不是太低，因如果太低，将使其石油工业受到严重影响，因而影响国民经济?，将有利于国民经济发展。

有关专家对我国1993～2000年的GDP、石油进口数量和价格波动进行了综合分析，分析结果认为：油价每上涨1％并持续一年时间，将使我国国内生产总值增长率平均降低0．01个百分点；1999年国际油价上涨10．38％，影响我国GDP增长率约为0．07个百分点；2000年国际油价上涨64％，影响我国GDP增长率0．7个百分点，按2000年国内生产总值8．8万亿人民币计算，相当于损失 600亿元人民币以上。

从经济发展来看，高油价对我国国民经济发展是不利的，据国际货币基金组织预测，石油涨价10美元／桶，亚洲经济增长速度下降0．8％。从进口方面来看，油价高，石油进口越多，外汇支出越大，我国每年进口石油约用汇350亿美元，是我国外贸逆差主要因素。从出口方面来看，石油价格越高，下游产品生产成本增加，出口产品竞争力下降，出口受到很大影响。从交通运输来看，石油价格越高，成品油价格上升，运输成本增加，推动生产资料及消费品价格走高。

总之，石油价格上升对我国国民经济总体是不利的，但在当前影响不是很大。若对石油依存度继续提高，影响会越来越大。

油价持续高涨及上升对世界经济有什么影响?

原油价上涨给我国炼油企业增加了成本负担，同时，对航油占运输成本很高的航空业、向下游转嫁成本能力较差的化纤行业、建筑建材行业以及纺织服装业尤其是缺乏技术含量、毛利率低的企业构成极大的压力。

石油开业直接受益

石油开业作为石油化工行业的最上游，成为油价上涨的直接受益者。有着丰富石油储备的企业更是享受着产品需求和价格大幅度提高的收益，同时，石油价格的高涨也将促进石油开发的加快，因此与石油开发相关的石油设备行业，也成为受益者之一。我们建议投资者重点关注原油开企业、石油工程承包商、石油机械制造商、油田修理、管道输送等企业，如中国石油、海洋石油、海油工程。

国际油价的不断走高，将推动能源价格的整体走高，煤炭行业是最直接受影响的行业。只要高油价对宏观经济的影响在适当的范围之内，不至于使国民经济增长倒退，作为石油替代品的煤炭行业将会间接受益。

高油价带给石油化工的成本压力对煤化工、电石化工行业形成利好，以煤和电石法为原材料的化工企业将获益良多。以煤炭为原材料的煤化工企业相对于以石油天然气为原料的化工企业，具备较大的成本优势，如煤焦油、合成氨、甲醇等。同时，以煤炭为原料的煤头尿素等产品也将相对受益。建议关注山西三维、云维股份。

油价的上升会直接传导到电力等能源行业，使得电力产品价格上涨。但是不同于煤炭行业整体直接受益的是，对电力行业的影响不能一概而论。煤炭价格的上涨导致火电成本上升，但水电、风电、核电成本基本未变，因而油价上涨对电力行业来说将形成分化，主要运用新兴发电方式的电力企业的优势将凸显出来。

下游行业受损

原油价格上涨总体来说是上游受益下游受累，但是影响的程度仍然需要从多方面加以考量，这主要取决于行业消化油价上涨的能力，具体包括：原油及原油上涨引致的其他成本占该行业生产成本的比重、行业向下游转嫁价格的能力、提高技术水平以改善成本结构的潜力。

与石油开的景气不同，炼油业属于最典型的原油下游产业，因而受国际油价上涨的拖累最大。目前国内炼油业基本处于略亏状态，国际原油价格上涨，但国内成品油价格自1月份下调后并未再次上调，这使得炼油企业的压力再次加大。当前受油价上涨的压力，中石油和中石化已经向国家发改委递交了关于成品油的提价的申请。

但是受多重因素影响，发改委的批复很可能会推迟，政策的时滞使得炼油业无法及时转嫁成本。该行业中典型的中国石化，因国际油价大幅上涨，而公司储备油田相对有限，导致成本压力增大，加上成品油价格管制的显著特点，成本上涨难以向下游产业和消费领域转移。而受益于国际油价上涨的中国石油预计四季度回归A股，更加凸显了这种对比效应，因而短期内难以形成股票价格的有效突破。

油价上涨对化纤行业的影响是比较直接的。合纤原料乙二醇、PTA、聚酯切片、涤纶聚酯、锦纶直接受油价的影响，这几种原料的价格几乎完全是由成本推动的，而且合纤原料价格的上涨幅度往往超过其下游产品价格上涨的幅度，因而使合纤行业利润被压缩。

对纺织服装业而言，原油价格上涨带来的原材料上涨趋势显而易见，中长期来看这种趋势不会改变，这对行业是比较大的隐患。由于纺织服装行业利润率一直比较低，大约只有5%-6%的利润率，成本的上涨有可能使一些小企业、中低档产品生产企业因成本上升过快而无力支撑倒闭。但对于技术含量高、高档品牌服装生产企业因毛利率较高，而影响相对较小。

交通运输业中，因航油占民航业成本的四分之一以上，油价上升直接导致民航业费用因油价的上升而大幅增加，故民航业受油价上升影响最大。同时应该看到，成品油调整有一个时滞，对于航空业来说，7-10月份是航空业的旺季，如果油价不是马上上调，对航空业的冲击不会太大，若燃油附加费随航油价格上调，则可适当减轻航空公司的成本压力，但减低能力有限。

对于整个运输行业来说油价持续上涨，运输企业终将通过提高运输价格来弥补损失，将油价上涨的成本转嫁给消费者。短时间对运输需求有一定的抑制作用，同时，使运输方式发生一定程度的改变。如公路、民航运输的货源分流到铁路、水运等其他运输方式上。

油价上涨的传导作用，使得石油化工的较下游行业——建材行业也受到一定程度的影响。建筑、建材，特别是化学建材、玻璃等，由于处于石油化工行业的较下游，受原油价格变化的影响程度相对较小，但油价的上涨也将直接引发建材行业生产成本的上升，行业利润也将一定程度被压缩。

考虑到近期油价上涨的幅度较大，预期未来2-3个月内国际油价将维持相对高位，建议适当关注石油开业企业、煤炭企业，以及煤化工和石油替代产业，如中国石油、海洋石油、西山煤电、兖州煤业、山西三维、英力特、中泰化学等．

2008年 大事论文

油价持续高涨及上升可能对世界经济产生以下影响：1. 成本上升：高油价意味着企业和消费者需要支付更高的燃料费用，这会导致生产成本上升，进而推高物价。2. 经济增长放缓：油价上涨可能会削弱消费者的购买力，导致消费支出下降，进而影响国内生产总值（GDP）的增长。3. 能源需求下降：高油价可能会促使企业和消费者减少对化石燃料的需求，寻找替代能源，从而减少对石油的依赖。4. 通货膨胀加剧：高油价可能会导致通货膨胀加剧，从而降低货币的购买力，推高物价。5. 地缘政治风险增加：油价上涨可能与地缘政治风险增加有关，如冲突和战争等，这可能导致市场不稳定和经济增长放缓。

2007年国际原油市场行情走势以及中国市场行情分析

2007~2008年国际油价走势回顾与展望

摘要：2007年，国际油价呈现出先抑后扬的走势，预计全年纽约市场西得克萨斯（WTI）原油期货年均价格为每桶70美元左右,同比上涨6%左右，为最近五年来最小涨幅。2008年，尽管美国次贷危机增加了全球经济增长的不确定性，但全球经济基本面依然良好；地缘风险、投机炒作、天气变化等不确定因素始终存在，国际油价难有实质性回落，预计纽约市场WTI原油期货年均价格将为每桶65~75美元。国际油价高位运行会加大我国石油进口负担，增加企业生产成本和消费者支出，增大通货膨胀压力。应取积极措施应对国际油价的大幅波动，保障我国石油供给安全。

一 2007年以来国际油价基本走势特征

2007年以来，国际油价呈现出触底反弹、先抑后扬的走势。年初下探至50美元之后，在3月份开始出现稳步持续反弹，7月份加速上扬并刷新纪录，此后虽受美国次贷危机的冲击出现短暂下挫，9月份国际油价重拾升势，9月13日，纽约市场西得克萨斯（WTI）原油期货价格突破80美元，10月19日盘中突破90美元大关，较年初最低点大幅反弹约八成。但前10个月WTI原油期货价格平均为每桶67.7美元，同比仅微幅上涨1%。

（一）年初国际油价出现大幅下挫

2007年伊始，国际油价连续大幅下挫。在供求基本面、地缘风险、游资投机等因素相对稳定的情况下，天气成为影响油价走势的最重要因素。暖冬导致取暖用油需求减少，库存高于预期，推动年初国际油价出现了大幅下挫，1月18日，纽约市场WTI原油期货价格下挫至每桶50.48美元，与2006年7月份创下的77.03美元的历史高位相比跌去了34.5%，跌至近20个月以来的最低价位。

（二）3月份国际油价开始稳步持续反弹

美国全国性暴雪激发取暖油需求，天气突变成为国际油价反弹的契机，2月份国际油价重回60美元平台。3~6月份，一方面，天气逐渐转暖，美国石油库存状况改善；另一方面，道达尔美国公司、英国石油公司和雪佛龙公司均因出现故障导致石油产出减少。各种因素交织在一起，导致国际油价在56.5~66美元之间宽幅震荡。

（三）下半年开始国际油价加速反弹并创新高

7月份开始，国际油价加速上扬。尽管美国经济出现减速，但是欧洲和日本经济增长明显好于预期，特别是中国、印度等国家经济快速增长，全球石油市场需求旺盛；美国汽油供应紧张以及炼油厂问题一直困扰着国际油市；伊朗核问题和尼日利亚紧张局势加剧、纽约和美国海湾输油管道泄漏等因素影响，国际油价呈现震荡上扬的走势，至6月下旬已接近70美元，7月31日达到每桶78.21美元，突破了上年创下的历史最高位。

8月份受美国次贷危机的影响国际油价出现短暂大幅下挫后，9月份国际油价重拾升势。欧美各国央行取的给金融市场注资的联合干预措施，在一定程度上稳定和缓解了次贷危机的影响；同时，形成于大西洋的热带风暴“迪安”袭击墨西哥湾中部地区，可能会对当地石油生产设施会造成威胁，影响到石油供应，国际市场原油期货价格再次反弹上扬。至9月13日，纽约市场WTI原油期货价格突破了80美元，10月19日盘中突破90美元，收于89.47美元，创出历史新高。

从11月份起欧佩克增产50万桶/天，对缓解石油需求压力的作用不会太大，全球石油供求仍处于相对紧张状态，美国商业石油库存的下降加剧这一状态，美国次贷危机后续影响成为国际油价新的不确定因素，国际油价仍将在较高水平上波动。综合上述分析，2007年全年西得克萨斯原油期货年平均价格约为每桶70美元左右，较上年微涨6%，预计这将是最近五年来的最小涨幅。

二 2008年国际油价走势展望

（一）全球经济保持良好增长势头

2008年，世界经济仍将保持良好的增长态势，特别是中国、印度、东盟等新兴市场国家经济增长强劲。根据国际货币基金组织（IMF）预计，2008年中国、印度经济分别增长10%和8.4%，尽管增速略有放缓，但仍是世界经济增长的主要动力之一。从三大经济体来看，虽然次贷危机加大了美国经济运行的不确定性，通货膨胀压力和经济下行风险使得货币政策左右为难。但是，美国经济抵御风险和自我调节的能力要远强于其他经济体，其成熟的市场经济体制和比较完善的社会保障制度将会继续促进美国私人投资和居民消费实现温和增长；失业率处于历史较低水平，有助于提高居民收入水平，稳定消费支出；9月降息稳定了金融市场的预期，增强了市场对美国经济增长的信心；同时，由于全球经济处于20世纪60年代以来最快的增长阶段，对美国商品和服务的需求也会增加。因而美国经济经过一段时间调整之后，2008年仍将保持稳步增长。国际货币基金组织（IMF）预计，2008年美国经济增长1.9%，与2007年基本持平。欧元区国家结构性问题得到一定缓解，通货膨胀在可控范围内，特别是德国等国财政改革取得成效，财政赤字大大减少，经济活力得到增强。预计2008年欧元区经济增长2.1%，较上年略有放缓。日本经济逐步走出了通货紧缩状态，金融等领域改革为经济增长提供较好的支持，同时外需多元化对美国市场依赖降低，使日本出口有望保持良好态势，2008年日本经济增长1.7%。

（二）世界石油需求依然旺盛

全球经济保持稳定快速增长导致石油需求旺盛。国际能源署10月份报告显示，2008年全球石油需求量为8800万桶/天，同比增加210万桶/天，增长2.4%。欧佩克在10月份石油月报中预计，2008年全球石油需求量为8700桶/天，同比增加135万桶/天，增长1.6%。而美国能源情报署10月份短期能源展望月报预计，2008年全球石油需求量为8715万桶/天，同比增加137万桶/天，增长率为1.6%。其中，石油需求增量主要来自发展中经济体，非OECD国家和地区日均石油需求增量为127万桶/天，占全球需求增量的九成以上，而OECD国家石油需求增量占比不足一成。从国别来看，中国石油需求增量占34%，美国增量占13%，两国需求增量占到全球增量的接近一半。

尽管三大国际机构预测增幅不完全一致，但都认为2008年国际石油需求将保持稳定增长的基本趋势。2004~2008年全球石油供需情况见表3。

（三）世界石油供给有所改善

世界经济的强劲增长使得石油实际需求非常旺盛，同时高额利润必然会刺激新增投资。为了保证世界经济发展的需要，欧佩克国家在2010年前投资1200亿美元着手扩大石油生产能力，初步将原油日生产能力由2005年的3170万桶提升至2010年的3690万桶（不包括伊拉克），增长16%以上。同时，欧佩克大幅扩大精炼能力，精炼日产能由2006年的1230万桶扩大至2011年的1770万桶，提高近50%。

根据国际权威机构的研究，2008年全球石油产量有望得到较快增长。美国能源情报署报告预计，2008年全球石油供给量为8706万桶/天，同比增加234万桶/天，增长率为2.8%，增速较上年大幅提高。其中，欧佩克国家日产量增长4.2%，增量为148万桶，占全球增量的63.2%；非欧佩克国家日产量增长2.1%，增量为104万桶，占全球增量的36.8%。非欧佩克国家中，巴西产量增长非常迅速，日产量增加34.5万桶，同比增长14.9%；美国石油日产量增加25万桶，同比增长3%；此外，前苏联地区产量增加较快，阿塞拜疆和哈萨克斯坦日产能分别增加10万桶和8.1万桶，同别增长11.6%和5.6%；俄罗斯尽管也有19.1万桶的增量，但仅与过去的两年持平，明显低于2003~2005年60万~80万桶左右的增量水平。但是，受储量等因素的限制，墨西哥、英国、挪威等国的产量在逐年下降。

全球剩余产能得到一定的恢复，2008年全球剩余产能预计约为250万桶/天，将接近过去十年的平均水平。剩余产能与国际油价有着密切的关联关系，剩余产能的恢复有助于稳定国际市场油价。

（四）伊朗核问题仍然是影响国际油价的最大变数

中东等产油地区地缘政治风险始终存在，特别是伊朗核问题始终是困扰2008年国际油市的重大不确定性因素。根据BP能源统计，伊朗拥有189亿吨石油探明储量，占世界总量的11.4%，仅次于沙特居世界第二位，储比高达86.7；天然气探明储备高达28.1万亿立方米，占世界总量的15.5%，仅次于俄罗斯居于世界第二位。目前，伊朗为欧佩克第二大产油国，石油日产量超过400万桶，而且超过60%的石油出口国际市场，年出口石油在1.2亿吨左右。

由于伊朗拥有丰富的油气，油气出口量、地理上所处战略位置，以及面临的石油供求趋紧的环境等因素，使得伊朗核问题更为复杂，解决这一问题需要时间更长，对国际油价的影响更为巨大。

（五）国际游资炒作的作用仍不可小视

石油作为最重要的战略，具有不可再生性、难以替代性、经济高度依赖性，以及储产与消费在地域上和产品结构上分布严重不均等特性。数以万亿计的国际游资在高度发达的现代金融市场上，兴风作浪、推波助澜，明显放大了供求、地缘政治、库存等因素对油价的影响作用。

在现代金融市场体系中，巨额国际游资在不断冲击各种市场，国际原油期货市场也不能例外。2007年初纽约商品基金原油期货持仓量一度大幅减少，出现了净空头持仓，随之国际油价出现了大幅跳水，西得克萨斯原油期货价格由每桶65美元左右一度跌至50美元。3月份以来，纽约市场投机资金原油期货持仓量明显回升，国际油价也出现明显反弹。在7月末，基金原油净多持仓量最高增至1.2亿桶以上，超过当时日原油消费总量近50%，而国际油价再次刷新历史最高纪录。

基金原油期货持仓量与国际油价具有高度正相关性，每当基金净多持仓量大幅增加，国际油价随之飙升，而当基金大幅减仓时，国际油价便会出现快速下挫。影响国际油价的各种因素都会成为国际游资炒作的题材，因而国际游资仍将会对油价起到推波助澜的作用。

（六）美元持续贬值有一定推高油价作用

美国面临着巨额财政和贸易双赤字的沉重压力，预计双赤字在短期内不会消除，因而美元在较长一段时间内仍将处于弱势。目前世界石油市场交易中主要用美元结算，近年来美元的持续贬值使得石油出口国实际石油收入缩水，这在一定程度上促使欧佩克等产油国抬高油价。

（七）基本结论

总体来看，2008年，全球石油供求仍处于相对紧张状态，良好的经济基本面支持国际油价在高位运行。如果伊朗核问题等地缘政治风险没有明显恶化，不发生重大突发，国际油价年平均价位将在每桶65~75美元左右的高位运行。但是，如果伊朗核问题演变为美伊军事冲突，或出现飓风袭击等重大突发，那么短期内国际油价将会出现大幅飙升；如果次贷危机不断恶化，逐步演变成为严重的金融危机，使美国经济乃至全球经济出现明显减速，那么国际油价也存在大幅回落的可能性。

由于近来国际油价出现持续明显反弹，国际权威机构不断调高国际油价走势的预测。9月26日，路透社调查的35家国际权威机构的预测显示，分析师将其对2008年布伦特和WTI原油均价预估调升至66.7美元和67美元，较6月份调查结果高出5美元左右。美国能源情报署在10月份短期能源展望报告中，将2008年纽约市场WTI油价调高至73.5美元,较5月份预测高出13%以上。

三 国际油价走势对中国经济的影响

国际油价高位运行对我国经济运行和居民生活到来一定的负面影响，高油价不仅增加外汇支出、加大企业成本、增加居民消费支出，同时加大通货膨胀压力。

（一）高油价导致国民财富的净溢出

随着我国经济的快速发展和居民生活水平的不断提高，石油需求持续稳步增长，而国内石油产量增长潜力有限，对外依存度在不断提高，目前有近一半的石油需要从国际市场进口。因而油价上涨必然导致更多的外汇支出，这意味着我国国民财富的净溢出。石油是目前我国单一商品最大的逆差项目，仅2006年逆差就达720亿美元。

（二）高油价带来通货膨胀压力

尽管目前国内成品油定价机制在一定程度上抑制了国际油价对国内物价的冲击，但是，价格倒挂使得国内成品油价格存在一定的上调压力和空间，而且节能减排的艰巨任务以及国内市场的供求状况要求油价同国际接轨。因而成品油价格的上调或者上调的预期都会带来通货膨胀的潜在压力。

（三）增加居民消费支出

个人消费者将直接成为高油价的承受者，2007年以来，由于国际油价不断上涨，明显增加了部分消费者的支出，导致实际消费紧缩。油价倒挂使得部分地区出现了供油紧张现象，影响了居民的正常生活。

（四）加大相关企业生产成本

国际油价大幅攀升必将给国民经济各行业带来较大的影响。交通运输业和农业受到的冲击较大，油价上涨，导致交通运输业单位运输成本大幅增加，推升了农用化肥、农药、塑料薄膜等农资的涨价及灌溉、耕田、运输等农机具用油的成本。石油加工及炼焦业成本压力较大，炼油行业继续亏损。高油价影响消费者的购车选择，节油型汽车成为未来汽车市场上的新宠，加快了汽车产业发展格局的调整。石油和天然气开业景气与油价同步，从油价上涨中直接受益。

（五）促进替代能源行业的发展

部分行业在直接感受到来自油价上涨压力的同时，新能源、替代能源将迎来新的发展契机。高油价使得替代能源逐步具有经济可开发性，并会促使更多新能源技术的研发投入。

四 政 策 建 议

（一）摆脱部门藩篱、推出燃油税政策

燃油税对于节约石油、提高能效的重要作用在日本和欧洲等地区得到了充分证明，而且在国内被社会各界普遍认可。出台燃油税政策，以燃油税取代养路费，用油越多的车辆交的税也越多，这是用经济杠杆有效推进节油的最重要手段之一。燃油税这种简单有效的政策工具在我国争论长达十多年难以出台，有部门利益、中央与地方之间利益、各群体承受力、高油价等多种因素，但归根结底是多头管理、部门间扯皮的结果。我国经济社会快速发展，石油需求增长很快，为了抑制燃油消耗，必须坚决打破部门利益，果断推出燃油税政策。开征燃油税并不必然导致油价上涨，起初税率可以定的低一些，逐步调整到适当的水平，当然要考虑到对不同领域的影响。

（二）打破行业垄断、推进石油市场流通体制改革

尽管2006年底商务部出台了《原油市场管理办法》和《成品油市场管理办法》，而且出台了一系列《非公36条》的配套政策，但是，石油行业特别是上游领域的垄断问题比较严重，也比较复杂。当前最为突出的就是如何解决油源问题，包括国内市场原油批发经营以及石油进出口问题。因此必须打破垄断、加快石油行业体制改革。

（三）完善定价机制、逐步实现成品油市场化定价

随着国际油价的不断攀升和中国石油进口依存度逐步上升，中国的石油安全正受到严重挑战，建立科学、合理的石油价格体系刻不容缓。我国已经正式用“原油加成本”的成品油定价机制。新机制有助于保障炼油行业的利益，稳定国内成品油市场供应。但是，新机制存在着炼油行业平均成本和平均利润难以确定、仍然不能够如实反映我国能源供给状况、国产原油加工成本如何计算等难题。因此，新机制仍然是一个过渡性机制，必须抓紧推进石油市场体系以及监管体系的建立和逐步完善，为实现成品油市场化定价做好准备。

（四）加快制度创新、全面推进石油储备体系建设

中国已彻底告别了没有战略石油储备的历史，开始尝试运用战略石油储备来维护自身的石油安全供给，保障国民经济持续快速健康发展。但是，这并不表示中国就已经建立起了石油储备体系，建立战略石油储备是一项复杂的系统工程。美日欧等国经过近30年的时间才建立起较为完备的体系。我国构建石油储备体系还有一系列工作要做，像石油战略储备相关法律法规的制定、储备运营管理机构的设立、储备油品的来源、储备资金的来源、新储备基地的选址、符合中国需求的储备规模等都需要进一步研究。

希望对您有帮助。

2006 年是不平凡的一年，油价疯涨暴跌，极大拓展人们的想象空间，也颠覆了传统的思维理念。自2003 年6 月以来的国际大宗商品市场的超级大牛市在2006 年上半年仍得以维系。资金庞大的国际商品指数基金通过买入以原油为代表的大宗商品期货来对冲通货膨胀风险的投资策略在上半年仍然主导了商品价格的走势。当美联储在六月底进行了第17 次加息后，NYMEX 原油在美国夏季自驾高峰期、飓风预期、以黎冲突升级等众多利多因素的推动下于7 月14 日冲刺到历史高位。

随着此轮加息周期的结束，全球通货膨胀预期逐渐减弱，以原油为代表的国际大宗商品的大牛市暂告段落。全球经济在持续加息的背景下，增长速度逐渐放缓。世界商品热潮开始降温，基金开始撤离商品市场。这使原油在八月初未能借沸扬扬的伊朗核问题及飓风袭击海湾等一系列短多题材突破80 美元,反而走上了漫漫熊途，进入到一轮中期大幅度的回调。至十月原油价格已跌至60 美元下方。油价的持续下跌引起OPEC 各产油国恐慌。OPEC 于10 月19 日晚间就减产护价达成一致意见，决议在其约2,750万桶的原油日产量基础上下调120 万桶。

此次减产给市场增加了一些利多因素，但未能有效推动油价反弹。市场围绕石油输出国减产及石油消费国不断调低需求而展开拉锯战。原油在经过一个多月的区间整理后，终在OPEC 于12 月进一步减产及取暖油需求的带动下展开反弹。

由于国内外市场背景存在差异，今年原油与燃料油走势出现一些较为明显的偏离：

(A)进入到2 月份，国际油价因IEA 公布库存大幅上升及调低需求预期持续下跌。国内燃料油则因为资金对原油预期向多，使得价格出现偏离，在春节后的交易中基本上以阳线报收，在国际原油和新加坡燃料油双双回落的情况下，走出抵抗性下跌走势。

(B)6 月下旬原油因伊朗与西方国家难以就核问题谈判达到一致，原油在前期的底部得到支撑。而上海燃料油则因新加坡燃料油市场走疲及国内到货充裕下破前期底部支撑位，进一步走低。

(C)7 月中旬以黎冲突升级，伊核问题和朝鲜导弹发射再起风云，印度孟买连环爆炸案，原油市场一时利多因素云集，并于 7 月14 日创下历史新高。而国内燃料油各地炼厂则因成本大幅增加，几乎无利可图。需求大量减少拖累燃料油表现，沪油未能突破前期高点。

(D)在经历一轮大级别的调整后，燃料油与原油的走势开始分化，燃料油走势尽显疲态，日内波幅窄小，成交量、持仓量明显萎缩。

第二部分 2007 原油市场分析

一、 世界经济增长步伐放慢

2006 年美国GDP 增长率出现了明显地下滑，投资者开始怀疑美国经济出现拐点。从而引发了市场对原油需求减少的忧虑，为06 年油价的回调垫定了基调。

同时美国经济的放缓意味着加息将告一段落。美国最后的一次加息是在6 月底，至此，自2004 年6 月以来的连续17 次幅度均为25 个基点的加息步伐终于停歇。

此轮美国GDP 增长率的下降主要由房地产降温引起，而房地产主要通过投资、消费和就业来影响美国经济，对经济实际的冲击不会太大，调整期也不会太长。2006 年油价与房价的双双回落亦缓解美国通胀压力。美国的宏观调控能力较强。美国的目的也非常明确就是海外扩张，另外世界其他地区经济的良性发展，也拉动了美国的贸易出口，促进美国经济，因此美国经济的发展存在趋缓的迹象，但不可能衰退。

虽然明年全球经济成长预计会放慢脚步，但仅是微幅放缓。

二、世界石油供需关系改善

近年来原油供给担忧一直助推着油价走向新高。在油价不断走高的同时，高油价也导致了全球石油消费增长趋势减弱和产量的扩大。而由此引发的原油供需关系的变化将有可能使原油结束数年的牛市。

国际能源署在2006 年10 月将 06、07 两年世界石油需求增长率均调低0.1%，其中2006 年需求增长率由1.2%下调至1.1%, 2007 年石油需求增长率由1.8%下调至1.7%,即8590 万桶/天。

其中来自中国的需求仍然强劲。2006 中国石油需求增长已占到全球增长的30%以上。另外中国在今年正式进入储油时代，在建立储备的初期将吞噬更多的石油供给。今年8 月，镇海石油战略储备基地正式建成，10 月宣布启用，接受原油注入。目前，其余三个也正在有序建设中，根据，它们将在2008 年前陆续投产，届时中国将有1 亿桶原油的储备规模。

同时随着石油投资项目的逐渐投产，OPEC 及非OPEC 的原油产能都有明显增长。其中OPEC 作为世界主要产油地区，石油供给占世界石油总供给量的40.5%。

近年来OPEC 石油供给稳步增加，从03 年的3080 万桶/天增至目前的3470 万桶/天，增幅达12.7%。剩余产能自04 年10 月以来也不断提高，由当时的58 万桶/天，增至目前的338 万桶/天。

非OPEC 国家近年来的石油产量增长更为迅速。根据国际能源署的预测，2006年非OPEC 国家原油产量增幅达到110 万桶/日，预计明年增幅可达到170 万桶/日，石油总供应量将上升至5270 万桶/天。

增长部分主要来自俄罗斯石油供给的大幅增长。石油工业作为俄罗斯的支柱产业在近几年得到了快速发展，过去10 年里俄罗斯石油供应量增加了近60%，达到0 万桶/天。预计07 年俄罗斯石油供给可以达到1000 万桶/天以上。

这些均预示着世界石油供需状况在逐步改善。

三、EIA、OPEC 谁主油市沉浮？

美国能源情报署(EIA)通过公布石油库存及需求数据往往可以影响原油市场。近期EIA 公布的原油库存自历史高位有所下滑，但仍远高于一年前的库存水平。高位盘踞的原油库存及EIA 对2006、2007 全球石油需求下调带动国际原油向下波动。

兵来将当，水来土掩。在原价下跌过程中，石油输出国组织(OPEC)往往通过改变减产政策来提前干预以阻止价格下挫，从而保护产油国的利益。而这种政策性的改变并非每次都十分有效。近几年OPEC 经常在原油价格处于55-60 美元/桶间达到限价减产的内部一致意见，以正式或非正式的减产方式来提升油价以保护各产油国利益。但从93 年以来OPEC 的减产情况看，由于OPEC 决议减产时通常也为原油市场利空云集的时候，市场转势需要一个过程，因此OPEC 达成减产决议往往不能即时推动原油价格有效回升。结果通常是在减产数月之后油价方才回暖，即减产被反映到原油市场上需要较长的一段时间。

2007 年,代表着进口国利益的EIA 和代表着输出国利益的OPEC 之间的政策博弈仍将延续。而由于原油价格正落在OPEC 的敏感区间， OPEC 在07 年将饰演到更突出的角色。

四、季节性因素影响力增强

在地缘政治逐步被淡化的情况下。美国夏季的汽油消费、飓风、冬季取暖油消费等季节性题材将更受市场关注。其中汽油消费及取暖油消费通过上下游产品的关联性促升原油价格，飓风则直接通过影响墨西哥湾等重要产、炼油海湾的石油设施及开工率促升原油价格。实际上，每一年季节性因素都为原油市场的炒作提供了契机。

近年来全球厄尔尼诺现象愈发严重，而美国由于其工业发达，排放的二氧化碳量占到全球的近三分之一，美国气候不断升温。06 年的暖冬气候就制约了原油的反弹高度。季节性的影响因素越来越受到市场关注,且其对市场的影响往往是循序渐进的，通常可以延续很长的一段时间。

五、地缘政治因素仍未消除

国际油价走势受诸多因素影响，尤其在近几年，原油作为重要的战略物资，不但具有很强的金融属性，并日益成为政治角力的筹码。

从经济利益和能源战略考虑，美国必须赢得与伊朗的博弈才能保证油价的稳定。之前美国一直通过外交手段暂时或永久性冻结伊浓缩铀活动，推迟伊发展核武时间。而在12 月23 日，联合国安理会决议对伊朗实行一系列与其核和弹道导弹项目有关的禁运、冻结资产和监督相关人员出国旅行等制裁措施。至此美国已顺利通过外交手段推动伊核问题国际化，并为对伊取进一步行动赢取国际支持。伊朗的产油国地位及战略地理位置决定，如果伊朗继续坚持发展核武器，将必然导致问题进一步恶化，也将再次推动国际油价飙升。玄而未决的伊朗核问题再度浮上水面。原油市场同时也是政治博弈的舞台。地缘政治问题再次浮上水面，可能会引发基金的再度热炒。

第三部分 燃料油(2737,-12,-0.44%)市场分析

尽管今年国内燃料油与原油走势出现了一些偏离，但仍然保持着高度的相关性。燃料油自身的基本面使其较原油更容易走弱。

一、燃料油现货市场结构生变

燃料油前期涨幅过高过快，国内终端用户难以适应成本不断增高的市场环境是导致燃料油市场结构变化的主要原因。

前期在原油的带动下，燃油价格也一路高企，致使燃油发电成本远远高于电价，燃油电厂亏损严重。虽然各地方给予适当的补贴，燃油发电厂获利空间仍然极其可微，甚至亏损。企业运行不堪重负，被迫停机或以最低负荷运行，直接导致对燃料油需求的大幅下降。而燃料油价格从高位回落后，企业重新启动需要更多人力、物力、财力，因此需求一时难以恢复。

燃料油用于发电的需求量减少还受到电力供需形势缓解的影响。今年我国电力供需形势较去年明显缓解。电力供应紧张局面很显的改善。在我国目前的电源结构中，火力发电占到75.6%，水电占到22.6%，风电等新能源比例更小，这样的电源结构既不能提高能源利用效率，也不利于环境保护。从宏观调控的角度出发，华南地区的这些高污染、高耗能的燃油机组将逐步减少和淘汰。

总体而言传统的燃料油消费行业如印染行业在燃料油市场上已完全消匿；陶瓷产业用油比例下降到燃料油消耗量的30%以下；燃油发电厂需求大幅缩水，电力行业在市场中比重降低；船工用油稳定增长，同时燃料油加工企业已成为进口燃料油的消费主体。

二、替代能源发展空间扩大

由于前期燃料油价格不断走高导致成本增加，并且使用燃料油容易带来环保问题，替代能源的开发便得到了发展的空间。

在我国替代燃料油的主要燃料是煤、天然气和奥里乳化油等。短期内燃料油替代虽难以大规模展开，但发展前景良好。目前煤市出现供给紧张的态势，并造成煤价上涨。另外以煤替油还受到环境以及技术等方面的限制，煤替代燃料油的规模将受到影响；但随着西气东输、广东LNG 项目以及与委内瑞拉奥里乳化油项目的逐步建成投产，燃料油替代规模会逐步扩大，特别是在发电领域。根据有关部门的和一些部门的预测，今后国内发电领域燃料油需求将有所下降，但占我国燃料油需求近1／4 的交通运输领域燃料油需求会因水上运输业的发展而有所增长；化工、建材以及钢铁等领域因其快速发展、替代燃料增长的局限性等方面的原因，燃料油需求在短期内仍将保持稳定。西气东输工程使部分电厂的燃料改为清洁性能较好的天然气。此外，进口LNG 项目的投产，也将进一步减少发电 方面的燃料油需求。

三、燃料油市场规模有所萎缩

中国今年的石油需求量占到世界需求总量的46%左右，增幅达到6.1%。但其中燃料油由于现行的价格机制以及替代能源的发展，需求有所下降。

现货市场规模的缩小传导至上海燃料油期货市场上，使得成交量及持仓量出现一定的下滑迹象。 造成成交量及持仓量下降的原因还有：2006 年上半年曾出现几次沪燃油价冲高、成交放大的行情，但是每次都遭遇了现货商保值抛盘的狙击，投机户在油价回撤时损失较为严重，信心受到很大影响。实盘的打压影响了投机力量的热情度。不过上海燃料油作为国内唯一的石油期货品种，同时伴随着金融市场的发展，仍有望吸引到更多的资金进入,继续寻求发展。

第四部分 2007 年后市展望

综上所述，2007 年世界经济基本向好，仍将保持平稳增长，但增长有所放缓，主要受美国房地产市场的疲软、消费和住宅投资增长进一步走弱、及美元下跌等影响。在全球经济放缓和世界石油供需均衡的前提下，油价再次冲击前提历史高点的可能性极小，阶段性回调格局已经形成。同时受国际局势，季节性因素等不确定性因素的影响，2007 年将延续振荡调整。预计2007 年原油价格总体将维持在55-68 美元/桶的区间内波动。

而沪燃料油的运行区间在2007 年则将更趋于稳定，受国内现货基本面影响的程度将高于2006 年。